2025-04-09 13:52 来源：本站编辑
美国关税的威胁吸引了加拿大人的注意力，达到了痴迷的程度。诸如“加拿大队”、“全体出动”和“加拿大优先”之类的陈词滥调充斥着关于这个话题的每一次讨论。一些加拿大人似乎一夜之间掌握了国际经济学的专业知识，就像我们中的许多人在COVID-19封锁期间成为世界级的免疫学家一样。
撇开讽刺不谈，对所有加拿大出口到美国的商品征收25%的关税将是非常严重的。以关税和其他措施进行报复将是灾难性的。虽然这看起来有悖常理，但对另一个国家征收关税实际上是对你在那里的消费者征收隐性销售税——这对当地生产商有利。也就是说，前提是当地供应商存在，或者能够提高产量。加拿大对佛罗里达州的橙汁征收关税并不会导致橘子树神奇地出现在曼州的弗林弗伦。美国对我们征收关税的逻辑是正确的。
抛开爱国情绪不谈，头脑冷静的投资者需要看看目前加拿大和美国之间的敌意可能对绝对和相对资产价格产生的影响。而这正是加拿大面临更大风险的地方。
购买加拿大的番茄酱，选择一个品牌而不是另一个品牌，可能会吸引我们的爱国主义倾向，但基于爱国情绪购买和持有加拿大的投资是一种糟糕的投资策略。加拿大人无法控制特朗普政府，作为个人，也几乎无法控制我们自己的领导人。然而，作为个人投资者，他们确实对自己的未来有决定权。
别忘了，按市值计算，加拿大股票和债券只占全球投资资产的不到5%。这些投资可能会受到美加关系持续恶化的严重影响。经济和政治关系。
由于这种情况，我们最近看到了加元的波动。在这场闹剧的早期，两国股市都短暂出现了波动，这可能影响了唐纳德·特朗普总统推迟征收关税的决定。如果我们继续沿着这条道路走下去，事后看来，这些市场波动最终可能看起来像是一场大地震之前的前震。在很大程度上取决于边界两边政府的行动的情况下，很难评估可能性。
加拿大很有可能进入一场金融危机，债券价格、股票和加元都将下跌，随着我们的信誉受到质疑，机构投资者将逃离加拿大。如果关税进一步扩大到钢铁和铝之外，并且政府对受负面影响的加拿大人实施covid - 19式的救助，这种情况就可能发生。
认为这是不可能的吗？读一些经济史。主权债务危机过去发生得更为频繁。我怀疑它们已经灭绝了。此外，加拿大在20世纪90年代初确实发生了债务危机。作为一名债券经理，我亲身经历了这一点，而加拿大现在的情况甚至更糟。
加拿大政府债务——无论是从总水平还是占GDP的百分比来看——目前的水平与上世纪90年代初的债务危机相似。
如果各国政府实施另一项covid - 19式的刺激计划，这些已经很高的债务水平可能会进一步上升。这也可能加剧通货膨胀。
让我们希望冷静的头脑会占上风，我们与美国的关系会改善，加拿大会积极解决我们自己造成的严重经济问题。正如罗马皇帝、斯多葛派哲学家马可·奥勒留（Marcus Aurelius）所言：“继续自欺欺人和无知的人会受到伤害。”
投资者不应抱着上帝的恩典会拯救我们的错误希望。减少对加拿大资产的敞口是明智的。美国债券与加拿大债券的收益率之差接近历史高位，这一额外的收益率使美国债券对国际投资者更具吸引力。虽然加日本房产拿大的通货膨胀率较低，这对债券前景很重要，但如果加拿大政府决定扩大货币供应，并向受关税影响的工人发放支票，这种优势可能会消失。
与此同时，投资者将不得不应对汇率风险。在上世纪90年代初危机的漫长余波中，2002年加元一度触及62.5美分。不应排除再次触及低点的可能性。
iShares 20年以上美国国债指数ETF XTLT-T是对冲加拿大债券风险的好方法。任何美国国债ETF都可以做到这一点，但要确保没有对冲美元敞口。
投资者建议对加拿大股市保持谨慎。加拿大金融机构占多伦多证交所指数权重的30%左右。它们的股价在金融危机中处于危险之中。加拿大消费者的信用卡债务负担过重，房地产将受到影响。自2023年第四季度以来，加拿大金融服务类股已上涨约50%。现在是撤资的好时机。
我们生活在动荡的时代，投资者应该注意到这一点。个人加拿大人的投资组合不是我们领导人的优先事项。考虑到加拿大的风险和不确定性，“榨汁不值得。”
不要指望国际机构投资者来拯救我们——他们厌恶国家风险。他们更愿意解释说，在加拿大投资没有任何未来的上行空间是为了规避风险，而不是在一个面临严重衰退的经济体中增持。
