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2025年1月尿素销量下降同比下降27%，从去年同期的61.3万吨降至44.6万吨。这可能主要是由于旁遮普Kisan计划下的折扣和无息贷款激励农民在前一个月提前采购。

由于上述计划，Rabi季节（10月至1月）的进口量同比增长6%，达到245万吨。回想一下，2024年12月的尿素销量飙升至991,000吨，创4.5年新高。与此相反，DAP的销量同比下降8%，从报告期内的67,000吨降至61,000吨。

同样，其他营养物质，CAN， NP和NPK的销量也下降了。

福吉化肥（FFC）保持了其市场份额，尽管销售额同比下降27%至19.4万吨，但略好于行业下降，导致市场份额从43%小幅增加至44%。值得注意的是，由于本月工厂维护周转，颗粒尿素销售仍然低迷。相比之下，DAP的销量同比增长31%，达到37,000吨，这主要得益于具有竞争力的价格和更好的天然气供应，从而导致产量增加。

Engro Fertilizers （EFERT）的尿素销量同比下降49%，从21万吨降至10.7万吨。业绩不佳的主要原因是取消了上一季度提供的100卢比/袋折扣。因此，其市场份额从34%下降到24%。此外，截至月底，EFERT的尿素库存翻了一番，达到19.8万吨。由于供应量减少，公司DAP的销量同比下降66%至13000吨，导致DAP的市场份额从56%收缩至21%。同样，NPK销量也同比下降28%，至2,628吨。

法蒂玛化肥（Fatima）凭借更高的库存获得了市场份额：与行业趋势相反，法蒂玛的尿素产量同比增长10%，达到10.8万吨。这一增长归因于可用库存的增加，因为该公司在本月初的库存为16.4万吨，而SPLY为1.6万吨。因此，它的市场份额从16%上升到24%，使其拉比季的市场份额与去年持平，为18%。与此同时，CAN和NP的销量下降。

展望未来，AKD证券预计25年尿素销量将保持在670万吨左右的强劲势头，这得益于：1)农民收入的预期改善，2)相对稳定的尿素价格，以及3)正在进行的企业农业计划。

该经纪公司预计，政府将优先向SNGPL工厂提供天然气供应，以确保粮食安全，同时最大限度地减少对进口的需求。

该经纪公司维持对化肥类股增持的立场，因其需求前景稳定、盈利持续，且强劲的现金流转化为具有吸引力的股息收益率。