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新西兰的退休金已不足以维持该国退休人员的生活。研究发现，人们需要成千上万的积蓄才能在工作之余过上舒适的生活。

但是，2007年推出的旨在鼓励新西兰人建立退休储蓄的KiwiSaver计划，仍然是一个政治足球。自该计划推出以来，已经对其进行了多次调整，有可能破坏其核心目的：支持新西兰人退休。

2024年底，政府提出了一些改革建议，使KiwiSaver的管理人员更容易投资私人资产。

政府表示，这些变化可以释放数十亿美元，为基础设施建设提供资金，或为企业提供资本，这些结果可能使整个国家受益。

但是，投资私人资产所需的改变——比如降低费用透明度——令人担忧，可能不值得它给KiwiSaver成员带来有限的好处。

扩大KiwiSaver

目前，KiwiSaver的经理主要投资于公开交易的资产，特别是股票和债券。

这些变化将为KiwiSaver的投资者提供广泛的机会，如基础设施项目（例如收费公路）、非上市公司（一家提供商已经建议KiwiBank）和房地产投资等。

将私人资产敞口从目前的2-3%增加到类似于澳大利亚超级基金（15%以上）的水平，可以为基础设施或商业资本释放大量投资。

但是，尽管使用更多的新西兰储蓄基金来修建道路和其他必要的基础设施具有明确的吸引力，但对投资者的好处可能更为有限。

产业创新就业部认为，私人资产可以提高基金回报，并通过减少基金在股票和债券市场的敞口，降低投资者的风险。

但为了实现这些可能的结果，KiwiSaver成员可能会被锁定在一个基金提供商身上，或者在他们选择转移时，他们的资金会被不同的基金提供商瓜分。还有人担心，基金经理收费的透明度可能会恶化。

把工作搞得一团糟

当前投资于公开交易资产体系的优势在于，它们的交易成本相对较低，可以快速买卖，而且它们的市场价值一直是已知的。

私人资产都不是这些东西。

目前，当您选择更换基金经理时，基金经理必须在10天内释放您的资金。对私人资产的大规模投资，如果不能迅速出售，或者更糟的是，可能会陷入困境（目前的价值远远低于买入时的价格），如果许多投资者决定转换，可能会给基金带来流动性问题。

为了鼓励基金经理投资私人资产，拟议中的改革将允许你现有的基金经理持有你投资的一部分，直到他们认为这符合你的最佳利益，可以清算私人资产。

从本质上讲，即使你想换，你也可能不得不在基金经理那里待上一段不确定的时间，而且可能还要为他们所管理的基金支付费用。

隐藏的费用

政府的改革还建议允许基金经理改变他们报告费用的计算方式。

为了鼓励基金经理投资私人资产，政府已提议允许他们从报告的费用中扣除与私人资产相关的成本。为什么?因为私人资产投资要昂贵得多。

管理人员可能需要组建专门的团队来评估私人资产投资。在评估这些投资时，会产生大量的成本（顾问、律师、专家等），就像购房者面临建造商和估价师报告等成本一样。

此外，管理人员需要定期聘请估价师重新评估资产的价值，这将导致更多的成本。

从披露信息中剔除私人资产成本将使新西兰人更难比较不同基金的费用。

还有很多其他问题

该计划还存在其他几个问题。

KiwiSaver市场相对分散，只有21家供应商，其中近一半管理着不到10亿新西兰元的资产。许多私人资产投资将需要数以千万计的资金，这意味着基金面临着只投资几笔大额投资的风险。目前，只有少数几家基金具备有效利用私人资产来降低投资者风险的规模。

对私人资产进行估值也存在困难。估价师可以提供一个最好的猜测，但这在很大程度上取决于你来出售时市场愿意出多少钱。

同样不清楚的是，私人资产的价值将如何反映在影响你买入或卖出基金价格的单位价格上。这给目前透明的系统带来了更多的不透明度。

KiwiSaver将日益成为新西兰人退休生活的一个重要方面。它的变化需要仔细考虑和评估，以避免破坏对KiwiSaver的信心，并确保他们支持主要目标，确保退休后的财务安全。目前尚不清楚这一变化是否达到了这一门槛。