2025-02-09 07:00 来源：本站编辑
著名的嘉里集团（Kerry Group）前首席执行官丹尼斯•布鲁斯南（Denis Brosnan）上周末毫不夸张地表示，爱尔兰永远不会出现能与嘉里合作集团（Kerry Co-op）出售所持嘉里集团（Kerry Group）股份相媲美的财富创造活动。在爱尔兰的背景下，很难想出另一个被动的小股东表现如此出色的例子。周一，嘉里合作社（Kerry Co-op）约1.2万名成员实际上兑现了他们在嘉里集团（Kerry Group）的股份。
价值约14亿欧元的嘉里集团股份将按持股比例直接分配给成员。他们每人平均将获得价值约12万欧元的股份。剩余资金将用于收购嘉里的牛奶加工业务——嘉里爱尔兰乳制品公司（Kerry Diary Ireland），该公司加工合作社成员的大部分牛奶。
对于从嘉里集团成立之初就加入的合作社成员来说，这些收益令人瞠目结舌。1974年，该合作公寓对后来成为嘉里集团的资产组的初始投资为150万欧元。
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嘉里集团于1986年在爱尔兰证券交易所上市，股价为52便士（合66.5美分）。其最大股东是嘉里合作，后者已将其所有业务和资产并入上市集团。它持有该公司90%的股份。
要算出合作社成员从投资中赚了多少钱，这将是一项艰巨的任务，但只要说它在1986年持有的9000万股股票价值6000万欧元就足够了。以周一的价格计算，其股份价值17亿欧元。这几乎是发行价的20倍回报，是1974年初始投资的1400倍回报（不考虑沿途的发薪日和股息）。
对合作公寓的股东来说，锦上添花的是，他们将免税获得嘉里的股份。根据该合作社的说法，这笔交易是“对股权重组而言的税收中性股票”。合作社成员只有在出售他们所获得的嘉里集团股份时才需要缴纳资本利得税。
人们很容易把周一的发布会看作是一群农民及其后代的意外之财，在布鲁斯南及其继任者领导下的嘉里集团管理层着手创造巨大价值的过程中，这些农民和他们的后代搭上了便车。
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这样做是低估了合作社的作用，直到1996年，合作社的持股比例才降至50%的控制水平以下。直到2006年，它的持股比例才跌破30%的水平，这使得它能够阻止董事会的一些决定。
像大多数合作社一样，克里有一个很大的董事会——目前有19名成员——他们是按地区选举产生的。该合作社有九个地区，每个地区都有自己的咨询委员会，由数十名农民组成。
只有现在或以前的合作社牛奶供应商才有投票权。他们大约占合作社成员的一半。其余的成员——基本上是继承了股份或在灰色市场上购买的——没有投票权。
这不是一个特别民主的制度，但它创造了一个董事会，其利益与那些积极从事农业的成员的利益一致，这些成员的财富随着牛奶价格的起伏而起伏。因此，可以预期它在思想上既保守又短视。
然而，合作社的董事会在其各种迭代中支持了布鲁斯南领导下的嘉里集团的几个激进的支点，其中最重要的是将业务重新定位为全球范围内食品制造商的食品原料供应商。
他们支持布鲁斯南的意愿可能在一定程度上是出于必要，因为传统市场的利润率受到挤压，但这种支持得到了成功的回报，创造了一个良性循环。
帕特•奥尼尔（Pat O 'Neill）领导下的雅芳摩尔（Avonmore Co-op）也发生过类似的事情，该公司进入北美奶酪市场，后来与沃特福德（Waterford Co-op）合并，成为Glanbia。同样，菲利普·林奇（Phillip Lynch）领导下的iws转向冷冻烘焙产品。这三家公司都把赌注押在了业务核心专业领域之外，并获得了回报。
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iws随后的未来更加复杂，但它以上市公司起源企业的身份生存下来。嘉里合作（Kerry Co-op）和格兰比亚合作（Glanbia Co-op）（已更名为Tirlán）都回到了起点，剥离了从它们发展而来的上市业务，并回购了它们在爱尔兰的牛奶加工业务。Tirlán仍持有Glanbia 28.9%的股份，但该公司成员最近投票赞成修改规则，允许将股份分拆给他们。
有趣的问题是，这两家合作公寓是否有意愿再来一次。它们当然有足够的资金，可以接触到投资者基础——以持有股票的会员的形式——这是大多数初创企业梦寐以求的。看似笨拙而保守的合作公寓治理结构已显示出惊人的有效性。
对他们来说，超越传统牛奶加工业务的必要性比以往任何时候都要强烈。利润微薄，竞争激烈，遏制温室气体排放的需要进一步增加了压力。
现在缺少的——或者还没有显示出他们的底牌——是下一个布鲁斯南、奥尼尔或林奇。
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