2024-11-20 07:28 来源：本站编辑
投资银行Piper Sandler在一份新报告中表示，根据其“公允价值”模型，标准普尔500指数目前被高估了约8%。
具体来说，该指数目前的预期市盈率为21.8倍，比该公司20倍的公允价值估值高出1.8个点。
Piper Sandler的分析师认为，估值过高是由几个关键因素造成的，包括利率、信贷利差和该指数的构成。
尽管该模型得出了结论，但分析师们并没有拉响警报。他们强调，“8%的高估不是看空的理由。”
报告补充称：“只要‘恐惧’催化剂不是来自利率、就业或通胀等常见因素，股票就可以保持在高估值水平。”
展望未来，分析师认为当前水平的市盈率（P/Es）不会有上行空间，并将重点转向盈利动能，将其作为“首选选股筛选工具”。
分析师指出：“每股收益势头强劲的股票更有可能维持或提高其估值。”
Piper Sandler的模型基于三个主要驱动因素：利率、信贷息差和能源板块在指数中的权重，所有这些因素近年来都推动了更高的市盈率水平。
虽然利率已经上升，但标准普尔500指数（S&P 500）的构成（目前严重偏向成长型板块）抑制了利率上升对估值的影响。
分析师解释说：“解释市场估值变化的最一致的宏观变量是信贷息差——这可能是因为信贷息差可以反映所有类型的风险，而在任何时候，当人们担心更高的风险时，信贷息差可以作为市场倍数平减指数。”
第三个有助于解释市场市盈率水平的因素是能源板块的权重。随着能源板块在该指数中所占份额的下降，整体市场市盈率趋于上升。
分析师们还谈到了市场时机和估值问题，他们警告称，仅仅关注估值过高并不是预测短期市场走势的准确方法。
“在短期内，高市盈率对远期回报没有多大意义。”
换句话说，虽然估值在长期业绩中发挥作用，但其他因素，如商业周期，随着时间的推移会产生更大的影响。
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