2020-07-04 22:20 来源：海招网
总部位于印度的全球分析公司CRISIL表示，由于增值产品(VAP)销售疲软，印度乳制品行业本财政年度的收入增长将持平，而冠状病毒大流行的封锁加剧了这一问题。
在过去的十年里，该行业的年复合增长率达到了10%。
VAP销售的包括冰淇淋、奶酪,风味牛奶、豆腐和酸奶,比液态奶更有利可图的和占三分之一以上组织奶制品行业的收入,预计将减少2 - 3%的财政,这将减少营业利润高达50 - 75个基点(bps)。
CRISIL说，由于过剩的牛奶被转化为脱脂奶粉(SMP)和未售出的VAP库存，库存将增加奶牛场的营运资金需求，并测试中型奶牛场的流动性。
该分析是基于对65家具有脆度等级的奶牛场的分析，这些奶牛场的营收占整个组织奶牛场营收的三分之二以上，并假设在第二季度恢复正常。
CRISIL说，由于全国范围内的封锁，酒店和餐馆被关闭了两个月，VAP的销售也被停止，而VAP的销售占到了奶制品行业总收入的近20%。
该公司补充说，在大流行期间，物流方面的挑战和对食用冷饮产品(冰淇淋、调味奶和酸奶)的担忧影响了第一季度的销售，而第一季度正是需求高峰期。
不过，该公司表示，占行业总销售额三分之二的液态奶销售保持稳定，将防止营收出现更大幅度的下滑。这次封锁并没有影响牛奶的供应，因为牛奶是一种必需的产品，因此政府预计牛奶销量在本财政年度将增长3-4%。
CRISIL Ratings的主管Sameer Charania说:“对牛奶的稳定需求和较高的VAP价格(上个财政年度下半年上涨了10%)将有助于部分抵消VAP销量的下降，并阻止乳制品行业收入的任何下降。”投入价格进一步走软，将提供一些喘息空间，并将运营利润率的下滑幅度限制在50-75个基点。”
鲜奶季节(通常从10月到3月)产量较高，但也延长了几个月，导致4月和5月的牛奶供应过剩。因此，奶牛场，特别是流动性和营运资本较好的合作社，已经把过剩的牛奶转化为SMP。这意味着，在2020年3月大幅下降后，年底库存可能会增长14%，从而导致营运资金需求增加。
CRISIL Ratings的主管Rahul Guha说:“虽然奶制品公司减少资本支出，但由于销售下降和营运资本要求提高而导致的现金流减少将使短期借款在本财政年度增加约20%。虽然大型奶牛场的流动性更好，但中型奶牛场会感到压力。”
考虑到较高的债务水平和较低的经营利润率，65家处于危机评级的奶制品企业的平均利息覆盖率将在本财年达到5年来的低点。适度杠杆化的资产负债表将有助于吸收盈利能力的下降和营运资本债务的增加。
CRISIL说，如果大流行减弱，固有的部门韧性将确保在2022财年实现更快的复苏。报告指出，疫情持续的时间、流动性管理和VAP销售的复苏将是未来的可控性指标。
