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为什么帝国会衰落

在专家们用来预测美国大选的所有手段中——民调趋势、集会规模、博彩市场、预测模型——最有趣的手段之一可能是市场上一个古怪的角落:Truth Social背后的公司特朗普媒体(Trump Media)的股价。如果有什么可以作为依据的话，这可能表明唐纳德·特朗普(Donald Trump)的政治前途越来越令人怀疑。

股市分析师区分两种类型的股票:成长型和价值型。价值股是指那些拥有资产、收入、利润和股息的老式公司，比如零售连锁店或公用事业公司。你买的是有真实价值支撑的股份。理论上，该公司可以清算其资产并将收益分配给投资者，但与此同时，它也会向投资者提供一部分利润。

另一方面，成长型股票的资产或收入不足以覆盖已发行股票的价值，但分析师认为它们具有积极的增长前景。亚马逊多年来一直亏损，但投资者一直在投入现金，他们相信——这是正确的——亚马逊最终会变得非常有利可图，他们可以弥补损失。

从这两个指标来看，特朗普媒体DJT-Q是一只奇怪的野兽，既不是价值型股票，也不是成长型股票。由于几乎没有收入，债务超过资产，它的清算将使投资者一无所有。然而，它的增长前景看起来也好不到哪里去。由于社交媒体领域已经拥挤不堪，很难预见该公司会有多大的发展空间。Truth Social的月活跃用户还不到100万，而月活跃用户超过3.6亿的X却在亏损。

但当特朗普媒体今年早些时候上市时，其股价飙升至60多美元，一度使公司市值超过100亿美元。从账面上看，该公司股票的主要所有者唐纳德·特朗普(Donald Trump)刚刚变得富有了很多。虽然他被禁止在六个月内出售任何股票，但这笔现金在选举年将派上用场，同时帮助支付他不断增加的法律费用。

看起来，尽管他的公司既没有为他们提供价值，也没有提供增长前景，但投资者还是愿意买入，因为他们认为，特朗普在11月的大选中获胜，将以某种方式使他的公司成为一个盈利的工具。这是有道理的。

美国总统可以将自己的政治生涯货币化，但一般来说，他们是在卸任后才这么做的——比尔•克林顿(Bill Clinton)通过兑现他在任期间积累的恩惠，让自己过着舒适的退休生活。然而，特朗普的不同寻常之处在于，他在成为总统时已经是一名富有的商人，因此他的政治地位在任职期间提升了他的公司的价值。

到访美国的政要对使用他的酒店很感兴趣，马阿拉歌的会员价值从他当选总统前的10万美元涨到了今天的100万美元，因为有可能在世界上最有权势的人身边坐一桌。未来的特朗普总统将如何让特朗普媒体成为摇钱树尚不清楚，但可以合理地打赌，他会找到办法。

因此，他的公司股价最近的表现对他来说可能是一个令人担忧的预兆。在最初的春季飙升之后，特朗普传媒的股价在25美元至50美元之间波动，在乔·拜登退出大选前夕上涨了约40美元。从那以后，它的价值一直在无情地下降，与卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)在民意调查中的稳步上升密切相关。本周，该股开盘价格不到14美元。

可能只是投资者感觉到了风向的变化，开始对特朗普敬而远之。如果特朗普能扭转哈里斯的势头，他就能扭转局面。但如果这种下滑速度继续下去，到11月大选时，该公司可能一文不值。如果投资者得出结论，特朗普即将失败，不再想在他的企业未来中占有一席之地，那么这可能也会让我们对他的其他企业的前景有很多了解。他的酒店预订量可能会下降，海湖庄园的会员资格可能会打折出售。

特朗普的律师设法将他的大部分审判推迟到大选之后，这被认为是特朗普的胜利，提高了他的连任前景。但如果他最终还是输掉了选举，这些胜利可能会被证明是得不偿失的。如果特朗普的商业收入随着他的法律费用上升而枯竭——他将无法再利用政治捐助者——他的未来可能会变得黯淡。人们可以想象，他不得不在资产市场价值下跌之际清算资产。

因此，让我们密切关注特朗普传媒的股价，来判断投资者是如何看待他的股票的。