2024-09-20 15:45 来源：明日科学网
两年前，为了应对急剧上升的通货膨胀，加拿大央行(Bank of Canada)做了一件行长麦克莱姆(Tiff Macklem)承认“非常不寻常”的事情。2022年7月13日，它一次性提高了政策利率，整整提高了一个百分点。
此举旨在引起震惊，结果确实如此。
央行今天面临的挑战不是通胀，而是相反:经济降温，失业率上升。而且，与两年前一样，央行的反应似乎略微落后于形势。
麦克勒姆是否需要像他当时那样，大幅降息来迎头赶上?
是的。
当麦克勒姆在2022年夏天宣布大幅加息时，他说有三个理由。
“首先，”他说，“通胀太高了，越来越多的人越来越担心高通胀会持续下去。
“其次，加拿大经济过热。
“第三，我们的目标是让通胀回到2%的目标。”因此，他表示，“我们正在迅速提高政策利率，以防止高通胀变得根深蒂固。”如果是这样的话，让通货膨胀回落对经济和加拿大人来说将是更加痛苦的。”
麦克勒姆说，央行已经“决定提前走上加息之路”。
“提前加载”这个短语是理解世行当时所作所为的关键。报告还提出了世行现在应该做什么。
在2022年夏天，央行已经开始加息以抑制通胀，并明确表示，预计在接下来的几个月里将继续加息。这次大幅加息1个百分点，只不过是日本央行将未来加息计划提前的一个例子。麦克勒姆改变了时间，但没有改变目的地。
他当时认为，“通过提前加息，我们正试图避免未来需要更高的利率。”紧缩周期开始前，经济往往会出现软着陆。这就要求我们迅速将政策利率调至上限或略高于中性区间。”
换句话说，迅速而有力的行动将更快地使经济回到目标，从而避免了未来采取更激进行动的必要性。今天多做几盎司预防，明天就不用多做几磅治疗。
麦克勒姆说，他预计央行在2022年开始的紧缩周期将确保通胀“在2024年底回到2%的目标”。一切按计划进行，我们到了。
本周公布的8月份消费者价格指数(CPI)显示，以CPI衡量的通胀率回落至2%。
然而，有迹象表明，它正走在达不到目标的道路上，就像它在走出大流行的经济衰退时过了头一样。
央行青睐的通胀指标——CPI-trim、CPI-median和CPI-common——分别为2.4%、2.3%和2%，而且还在下降。年轻时麦克勒姆帮助推广的cpi指数几个月来一直在下降，目前处于1.5%的过低水平。
如果把抵押贷款利息成本从CPI中剔除，它已降至令人不安的1.2%。
与此同时，失业率上升。8月份的失业率为6.6%，同比上升1.1个百分点。
曾经过热的经济现在已经过热了。血压太低，而不是太高。
这就是为什么央行在6月份开始实施一项政策，逐步解除前两年的高利率。它承诺在未来几个月进一步削减。问题不在于该银行是否应该解散。而是它是否应该更快地放松。
周三，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)就这么做了，将基准利率大幅下调了0.5个百分点。
与美国相比，加拿大的经济状况更为低迷，失业率更高，经济增长，尤其是人均增长更为疲弱。美联储的举动，以及麦克勒姆在2022年采取激进行动的先例，都表明，当加拿大央行(Bank of Canada)在10月23日宣布下一次政策时，它应该考虑将未来的降息时间转移到现在，而不仅仅是降息25个基点。
