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尽管今年夏天出现了低迷，但科技股仍是今年全球表现最好的板块。这可能不会让你感到惊讶。但紧随其后的是鲜为人知、鲜为人知的通信服务行业。它到底是什么?它的火爆行情能持续下去吗?在全球范围内，你在哪里找到曝光机会?让我解释一下。

摩根士丹利资本国际全球通信服务指数(MSCI World Communication Services index)呈现出一种奇怪的混合行业——高增长、与科技相关的公司和老旧、古板的电信公司。几十年来，“通信”类股票指的是电信公司——典型的防御性、受到高度监管的增长缓慢的公司。这些稳定、乏味的电信公司的特点是收入可靠、股息丰厚、波动性低，因此对经济周期不敏感。

因此，当市场下跌时，电信公司通常处于领先地位。自2000年以来，在大盘跌幅超过10%的12次中，全球电信股有9次跑赢摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World Index)。但在这种情况下，好的防守意味着不好的进攻:在同样的时间段内，它们在12次上涨中有9次落后。平均表现不佳?高达29.6% !从7月16日至8月5日，全球股市仅下跌7.3%，而全球电信类股下跌了2%。在此后的反弹中，全球股市上涨了6.3%。只有3.5%。

但在2018年，指数提供商标准普尔(S&P)和摩根士丹利资本国际(MSCI)将几家科技类巨头与防御性电信公司合并，创造了新的“通信服务”行业。这改变了一切。

乏味的电话线让位于搜索引擎、社交媒体和在线商务。合并后的旧电信行业的总市值还不到其总市值的五分之一。

与此同时，互动媒体和服务行业占主导地位，占该行业的60%。你知道这个行业最著名的名字:textarea- textarea- q和谷歌母公司Alphabet GOOGL-Q。但它也包括在线约会、招聘和更多的前沿领域，这些领域的进入门槛远低于电信公司昂贵的有线和信号塔。

通信服务还包括娱乐行业，该行业拥有大型流媒体和游戏公司，占总市值的15%。另外7%是媒体业务，如有线电视提供商、电视网络和广告商。

因此，这一多元化行业的大部分企业都表现得像科技公司:它们的股息低，总营业利润率高，对创新的持续再投资大，上市活动火爆……而且增长巨大。

这些类似科技的趋势推动了上涨市场的回报——包括2024年的市场。想想看:互动媒体和服务类股今年全球上涨31.1%，推动通信服务类股23.9%的整体回报率，超过了科技类股29.4%的回报率。该行业的娱乐行业公司也表现抢眼，涨幅为18.4%。电信板块的涨幅略显落后:在经历了7月和8月的大幅上涨后，典型的防御性无线电信板块上涨了19.1%。多元化电信板块中最平淡无奇的板块，涨幅仅为15.3%。

自本轮全球牛市开始以来，这种行业分化更加明显。自2022年低点以来，全球通信服务类股已大涨64.8%，轻松超过全球股市57.7%的涨幅。同样，在该行业内，互动媒体和服务表现出色，增长103%，几乎与科技行业的104.7%持平。娱乐也以58.6%的涨幅略微领先于全球市场。但无线和多元化电信领域远远落后，分别仅增长32.3%和12.2%。

几乎没有人想到通信服务的科技部分会在2022年底飙升——恰恰相反，它们在跌至熊市底部的过程中落后了。然而，他们做到了。他们的情绪过度恶化。然后，在一片悲观和阴霾中，市场开始展望未来，预示着反弹并开始繁荣。股票总是在三到30个月后才会反映出经济和企业的实际情况。

事实证明，这种预定价是有先见之明的。由于88%的成分股已发布财报，该公司第二季度互动媒体和服务业务的每股收益同比飙升40.1%，连续第二个季度大幅增长，令全球股市5.4%的整体每股收益增幅相形见绌。

那么，现在怎么办?预计大型科技通讯公司会有更大的实力。很少有人注意到，但几乎每一天，市场上涨，他们上涨更多(反之亦然，当股市下跌)。随着企业在两年的成本削减后转向进攻，他们应该会继续蓬勃发展。它们丰厚的总营业利润率让它们很容易实现自我融资增长。通信服务的利润率为43.9%，其中互动媒体和服务的利润率高达64.6%，超过了科技行业!广告市场，这些公司的资本，也应该重新升温。