2024-07-06 21:03 来源：本站编辑
加拿大央行(Bank of Canada)和美联储(Federal Reserve)可能很快就会分道扬镳——可能是本周，也可能是下个月——这对加元来说可能意味着麻烦。
经济学家警告称，虽然加拿大央行即将降息，但美联储并没有，政策利率之间的差距可能会产生“连锁效应”。
为了确定这些影响的影响，道明经济(TD Economics)回顾了近代史上加拿大央行不得不单独行动的其他时期。
多伦多道明银行经济学家詹姆斯•奥兰多和布雷特•萨尔达雷利写道:“相关的问题不是加拿大央行是否能先于美联储降息，而是能降息多少。”
从历史上看，100个基点的差距似乎是舒适区，但正如以下例子所示，这一差距有时会大得多。
以1994年至1995年的墨西哥比索危机为例，当时由于经济受到打击，加拿大央行(Bank of Canada)不得不将利率从8.1%下调至3%。当时的情况与今天惊人地相似，加拿大的GDP非常疲弱，以至于供过于求，通胀也在放缓。
当时美国经济状况要好得多，美联储只能对利率进行适度调整。经济学家说，到1997年初，两国的利率差距达到了“惊人的250个基点”。
当时，能源价格上涨对加元起到了缓冲作用，但当亚洲和俄罗斯金融危机重创大宗商品价格时，加元兑美元汇率跌至63美分。
"为了捍卫加元，加拿大央行在1998年夏季最后一次加息(再加息100个基点)，缩小了与美联储的政策利率差距，"经济学家表示。
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当两国央行再次出现分歧时，加元跌至62美分的历史低点。那是1999年，数十亿美元规模的对冲基金长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)倒闭后，美联储曾短暂干预市场，以平息市场混乱。
但随着经济继续扩张，人们对通胀的担忧加剧，美联储在今年上半年开始加息。加拿大央行(Bank of Canada)紧随美联储的脚步，但步伐较慢，导致两国利率差距在2000年年中达到75个基点。
报告称，在大宗商品价格疲软和市场波动的推动下，到当年年底，加元已跌至64美分，然后在2002年跌至62美分的最低点。
第三个插曲发生在大金融危机之前。在2003年至2006年期间，由于房地产价格的快速上涨刺激了经济，美联储被迫将利率上调至比加拿大高出1%以上的水平。这一次，大宗商品价格飙升——石油价格在4年里翻了一番——将加元兑美元汇率推高至91美分，在2007年超过了平价水平。
接下来发生的事情已经成为历史。美国经济在大萧条以来最严重的衰退中触底，美联储将利率降至零下限，并在接下来的七年里一直保持这一水平。
那么，这一切对2024年意味着什么呢?
不幸的是，这次油价可能不会来拯救加元了。
正如阿尔伯塔中央银行(Alberta Central)首席经济学家查尔斯•圣阿诺(Charles St-Arnaud)在早些时候的一份报告中指出的那样，加拿大石油货币的时代已经结束。
加拿大石油业投资的减少，以及更多资金流向投资者(其中许多是外国人)，意味着油价不再像过去那样提振加元。
由于加拿大经济落后于美国，道明银行预计加拿大央行将于今年夏天开始降息，并在2024年底加快降息步伐。往南看，美联储可能要到12月才会开始降息，最终两种利率之间的差距将扩大到125个基点。
Orlando和Saldarelli表示:“如果出现避险事件，比如地缘政治紧张局势加剧，欧元可能会跌破70美分的心理关口。”
加拿大央行周三公布利率决定前的最后一个数据点已经出炉，现在看来降息的可能性越来越大。
上周五国内生产总值(gdp)数据出炉后，市场对本周降息的押注升至80%。
2024年第一季度GDP增长1.7%，并在2023年第四季度被向下修正，加起来的增幅小于预期。
加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)助理首席经济学家内森•简森(Nathan Janzen)表示，与人口增长相比，人均GDP在7个季度中有6个季度出现下降，产出与10年前相比几乎没有变化。
"加拿大第一季度GDP增长意外下滑，可能消除了阻止加拿大央行下周降息放松货币政策刹车的最后一个潜在障碍，"数据公布后Janzen表示。
不过，有些人还没有被说服。凯投宏观(Capital Economics)仍坚持7月降息的主张，认为这些数据可能还不足以影响央行。
"鉴于消费增长强劲，…我们仍认为推迟到7月的可能性略高，" Capital表示。
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