2024-06-30 17:39 来源：本站编辑
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上周，新西兰储备银行(RBNZ)将官方现金利率(OCR)维持在5.50%不变，这是自2008年以来的最高水平，也是自2023年5月上一次加息以来的最高水平。
美联储的预测轨迹表明，尽管经济放缓程度超过预期，失业率上升速度更快，通胀已降至三年来的最低水平，但借款人在明年之前不会得到喘息的机会。
在截至3月底的12个月里，总体消费者价格指数(CPI)的年化增长率为4%，新西兰央行(RBNZ)预计，今年年底CPI将达到2.9%，刚好在1- 3%的目标区间内。
然而，这一令人鼓舞的前景受到以下事实的影响:大部分下降是由国际(或可贸易商品)价格下跌造成的。
相比之下，新西兰央行(RBNZ)所称的国内或非贸易品通胀仍然过高，无法提供任何缓解措施。
可贸易商品的年通胀率仅为1.6%，而非可贸易商品的通胀率仍处于令人不安的5.8%高位。
非贸易产品约占CPI篮子的60%，而新西兰央行需要在看到疲软迹象后，才会松开刹车踏板。
广告事实证明，这不是一件容易的事。国内经济竞争力较弱，由于指数化，许多商品或服务的价格与CPI挂钩。
在这方面我们已经看到了一些进展，但仅限于那些通常对货币政策收紧更为敏感的领域，尤其是建筑成本。
建造房屋的成本不一定会下降，但由于高利率的影响，建筑成本的增长速度已经大幅放缓。
租金(过去一年上涨4.7%)、房价(上涨9.6%)或保险(上涨14.0%)的情况就不一样了。
较高的OCR并不总是有助于减缓这些类别的价格上涨，这对大多数人来说都是不可避免的成本。
然而，一些人会辩称，这些指标是滞后的，而不是领先的，其中有追赶定价的因素在起作用。
国内服务业的通胀水平也一直很高。这涵盖了从医疗保健和教育到理发和招待的所有内容。
工资是提供所有这些服务的最大成本，为了减缓价格上涨，我们需要看到劳动力市场放松，工资增长预期放缓。
广告这就是为什么劳动力市场是这个谜题中如此重要的一块，也是为什么它在新西兰央行最近的评论中如此突出的原因。
失业率已升至4.3%的3年高点，低于4.9%的25年平均水平，但远高于2022年以来3.2%的低点。
这使得企业更容易找到员工，而不必支付过高的薪酬，从竞争对手那里抢走他们。
失业率上升和工作保障下降对受影响的家庭来说根本不是好事，但从利率的角度来看，这是隧道尽头的光明。
最新的季度就业调查(Quarterly Employment Survey)显示，平均时薪年化增长率为4.8%，较上一季度大幅下降，远低于新西兰央行的预测。
这仍然过高，与低而稳定的通胀不符，但前瞻性指标显示，工资增长将继续放缓。
在上月的《澳新银行商业展望》(ANZ Business Outlook)中，企业对未来12个月薪资和解的最佳预期，从两年前的近6%降至3.0%。
当这些更现实的期望在工人心中根深蒂固时，企业的定价行为也会随之而来。
降低非贸易品通胀是有办法的。它只是比我们希望的要长一点，而且沿途可能会有更多的颠簸。
虽然这应该会导致利率下降，但不会消除所有压力。
通货膨胀衡量的是价格的变化率，而不是价格的水平。
低通胀并不意味着低物价。
如果我们像新西兰央行希望的那样达到2%，那就意味着物价上涨幅度会更小。
总体物价(以CPI衡量)较三年前上涨了19.8%，即使明天通胀率降至零，我们仍将面临这样的局面。
