2024-09-29 18:12 来源：本站编辑
东京:当Seven & i控股公司拒绝了Alimentation coutch - tard公司的收购提议时，这家日本零售商煞费苦心地澄清，问题在于价格，而不是收购的想法本身。
这是日本企业界正在发生更广泛变化的一个迹象，由于保护企业的既得利益，日本企业界长期以来被认为是难以逾越的。
监管机构和投资者多年来要求放松监管的压力终于开始产生效果，创造了一种环境，使转型交易现在更有可能实现。
“现在有必要以诚意回应真诚的提议，”东京大学(University of Tokyo)教授田中渡(Wataru Tanaka)说。田中渡是一个研究小组的成员，负责制定政府的收购指导方针。
“他们明确表示，你不能在门口拒绝他们。”
Seven & i的独立外部董事委员会在审查该提议时发出的一封信中明确表达了这一信息。
零售业资深人士、该集团负责人斯蒂芬•达克斯(Stephen Dacus)强调，这家7- 11商店的运营商“愿意真诚地考虑任何符合7&i股东和其他利益相关者最佳利益的提议”。
该委员会称，couch - tard给出的5.55万亿日元(约合387亿美元)的收购价太低了。
但这一回应并不是直接拒绝，而是在8月19日该提议被披露后，两家零售商之间的谈判开启了新的篇章。
考虑到零售商重叠的足迹，Seven & i也引发了对监管风险的担忧。
不管Circle K运营商couch - tard和Seven & i之间的谈判结果如何，日本可能会看到更多的合并活动，这要归功于公司治理的改善、市场监管机构推动价值提升以及更明确的企业合并指导方针。
除了Seven & i(若完成将成为日本有史以来规模最大的收购案)之外，一场针对富士软件(Fuji Soft Inc .)的竞购战目前正在进行。富士软件是一家市值6,440亿日元的软件开发商。
"这是一个完全不同的环境，"联合私人银行(UBP)一只多空基金的负责人Zuhair Khan表示，该基金根据公司治理质量投资日本企业。
“几年前你甚至无法想象的事情，现在实际上是非常可能的。”
这家加拿大公司的报价较公开收购要约之前溢价约21%。
上周五，Seven & i股价下跌1.4%，估值接近Couche-Tard的提议。
多年来，维权投资者一直在寻求进入日本封闭的企业领域，取得了好坏参半的成功。他们经常在公开发起运动后遭到拒绝，这些运动有时会加剧董事会的阻力。更温和的方法往往会带来更好的结果。
去年，KKR & Co、CVC Capital Partners和黑石集团(Blackstone Inc .)在遇到管理层的顽固态度后放弃了收购东芝公司(Toshiba Corp .)的计划。
对这笔交易的估值、复杂性和政治性质的担忧，都是不利因素，最终导致去年9月一家国内财团占上风。
最新的企业收购指导方针明确表示，政府希望企业公平、透明地评估任何潜在的交易。韩国经济、贸易和工业部表示，应该根据它们是否能“提高企业价值”和改善“低效管理”来评估它们。
在经历了30年的通货紧缩和超宽松货币政策后，振兴日本经济的更广泛努力正处于紧要关头。
随着日本央行(Bank of Japan)寻求加息，以及进行更广泛的结构性和劳动力改革的必要性，人们更加认识到，如果没有破坏，即使痛苦，也不会取得进展。
尽管Seven & i呼吁政府给予更大的保护，但《外汇与对外贸易法案》(Foreign Exchange and Foreign Trade Act)实际上是为了鼓励外国投资而制定的，该法案可能会给Seven & i一些庇护。
这些规定的制定有两个关键目标:“促进有利于健康经济增长的外国直接投资”，以及“确保对可能对国家安全构成风险的外国直接投资进行最低限度的审查”。
与美国现行的贸易保护主义制度相比，这项立法实际上不那么具有保护主义性质。美国总统拜登(Joe Biden)正准备阻止新日铁(Nippon Steel Corp)以141亿美元收购美国钢铁公司(United States Steel Corp.)。
拟议中的交易正在接受美国外国投资委员会(Committee on Foreign Investment in The United States)的审查，该委员会过去曾以安全为由否决过并购交易。
UBP的Khan表示，在要求继续放松并购环境的政治压力下，目前日本政府可能难以介入保护Seven & i。
该零售商已申请改变其在该法案下的国家安全“核心”地位，这将要求任何收购其10%以上股份的公司事先通知政府。
“不管这次收购会发生什么，它都在向日本大公司的管理层传递一个信息，那就是不管你有多大，都无所谓，”Khan说。“更大的全球竞争对手现在越来越意识到，他们几乎可以收购任何一家日本公司。——彭博社
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