2024-09-29 18:12 来源：本站编辑
欧佩克+就像一个茶包，只有在热水中才能起作用。已故的罗伯特•马布罗(Robert Mabro)是最精明的石油市场观察家之一，他喜欢说，欧佩克只有在陷入长期金融困境时才会完成任务。
从Opec+的最新行动来看，它还没有意识到自己身处一个暖水壶里。
沙特阿拉伯、俄罗斯和其他产油国现已同意将原定于10月开始的增产计划推迟两个月。
此前，基准的布伦特原油价格跌至每桶75美元以下的一年低点。
短期来看，将增产推迟到12月应该会支撑油价。
通过放弃10月和11月18万桶/日的增产，石油输出国组织(Opec)将在下个季度保持市场大致平衡，而不是产生过剩。
但从预计的供需平衡来看，欧佩克+只是把罐子踢到了一条非常艰难的道路上。
走
布伦特原油已跌至约一年来的最低水平，跌破每桶75美元，迫使欧佩克+石油卡特尔推迟增产。
两个月后，该组织将不得不做出另一个决定性的决定。
如果它希望在2025年油价上涨，它必须做的远不止推迟明年年底前每日近200万桶的额外产量。
它将需要彻底削减产量。如果不限制产量，价格将进一步下跌。明年交割的布伦特原油价格目前略高于每桶71.50美元，价格曲线正在趋平，这表明交易员预计供应充足。
然而，作为一个整体，欧佩克+远没有准备好减产。
如果说有什么不同的话，那就是，将增产推迟两个月、而不是整整一个季度、甚至无限期推迟的怯懦协议，表明了强烈的内部分歧。
沙特阿拉伯希望以减产为代价提高油价;许多人认为这将导致市场份额永无止境的流失。
沙特不太可能说服其盟友，除非油价暴跌，否则有必要减产。
沙特已经在努力控制阿拉伯联合酋长国、伊拉克和哈萨克斯坦，这些国家都在生产配额上作弊。
用Mabro的比喻，水是不温不热的。即使是这个爱喝咖啡的西班牙人也知道，这对一杯好茶来说是不够的。
通过人为地将油价维持在高位，沙特一直在补贴成本较高的生产商，比如美国页岩油田的生产商。
如果能实现更高的油价，牺牲市场份额是可行的——但迄今为止，沙特阿拉伯得到的是最糟糕的结果:低产量和低价格。
经通货膨胀调整后，油价与20年前大致相同。但沙特阿拉伯的产量低于2004年。
这种情况短期内不太可能改变。
目前，由于北半球的夏季为汽油和航空燃料消费提供了季节性提振，全球需求已经超过了供应。
但几周后，需求将开始下降，就像每年一样。
随着非欧佩克国家产量的增加，对欧佩克石油的需求将在第四季度下降到每天2720万桶左右，与目前的产量大致相同。
根据国际能源署(International Energy Agency)的数据，在2025年上半年，欧佩克需要生产的石油要少得多，约为2600万桶，才能保持市场平衡。如果不这样做，全球原油库存将会增加，从而压低价格。
油太多
从2025年初开始，欧佩克的石油产量将超过需求，即使该组织将目前两个月的增产推迟到明年全年。
因此，即使沙特阿拉伯及其盟友在12月同意推迟增产——到目前为止，上周四达成的协议将使2024年12月至2025年11月的增产计划保持不变——他们也会在上半年供过于求。
油价下跌将在2025年初出现。
经常在极度看多和极度看空之间摇摆的华尔街银行警告称，油价可能低于每桶70美元，并告诉客户油价可能在50美元左右。
从战术上讲，欧佩克+也向市场发出了最糟糕的信息。
首先，该协议谈到了该组织为保持团结所做的努力。
私下里，我被告知，利雅得、阿布扎比、巴格达、科威特城、莫斯科和阿斯塔纳意见不一——无论他们在公开场合如何否认。
其次，这是迟来的承认，市场并不需要欧佩克预期的石油。
沙特人被认为对市场有更好的了解——这一次，他们失败了。
第三，它没有解决2025年上半年的盈余问题，这将继续助长看空押注。
对Opec+来说，唯一的好处是推迟减产将弥合现在和美国大选之间的差距。
下次，考虑到他们的潜在政策，他们至少会知道谁将是下一任白宫主人。
在接下来的几个星期里，水温会慢慢升高。
到12月，水壶应该会发出呼啸声。到那时——或许只有到那时——欧佩克+才会采取严肃行动。
但我仍然不相信该组织会联合起来捍卫沙特想要的高油价。- - - - - -布隆伯格
哈维尔·布拉斯是彭博社能源和大宗商品专栏作家。这里表达的观点是作者自己的。
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